10月統計に見る米国雇用は雇用拡大が続いて人手不足が深刻か?

日本時間の今夜、米国労働省から10月の米国雇用統計が公表されています。非農業雇用者数の前月差は今年2021年に入って着実にプラスを記録していて、本日公表の10月統計では+531千人増に上っています。同時に、失業率は前月の4.8%から10月には4.6%に低下しています。まず、長くなりますが、USA Today のサイトから統計のヘッドラインを報じる記事を、久しぶりに長々と、15パラに渡って引用すると以下の通りです。

Economy adds 531,000 jobs in October as COVID cases drop, unemployment falls to 4.6%
Hiring rebounded sharply in October as COVID-19 cases tumbled while the reopening of most schools and expiration of unemployment benefits prodded some Americans to return to work.
The economy added 531,000 jobs and the unemployment rate, which is calculated from a different survey, fell from 4.8% to 4.6%, the Labor Department said Friday.
Economists surveyed by Bloomberg had estimated that 450,000 jobs were added last month.
Also encouraging: Job gains for August and September were revised up by a total 235,000, depicting a far brighter picture of the labor market during the delta variant-fueled COVID spike the past two months.
So far, the U.S. has recovered 18.2 million, or 81%, of the 22.4 million jobs lost during the depths of the pandemic in the spring of 2020. That leaves the nation 4.2 million jobs below its pre-crisis level.
October's healthy payroll gains were broad-based.
Leisure and hospitality, the industry hit hardest by the pandemic, added 164,000 jobs, with restaurants and bars adding 119,000. Professional and business services added 100,000. Manufacturing added 66,000 in a sign persistent supply-chain bottlenecks may be easing.
Transportation and warehousing added 54,000 jobs. Construction added 44,000 despite severe worker shortages and rising material prices. Health care added 37,000 and retail, 35,000.
Federal, state and local governments shed 73,000 jobs as public education jobs fell by 65,000 after seasonal adjustments. Labor partly chalked up the third straight large monthly drop to pandemic-related distortions of seasonal hiring and layoffs at schools.
Some economists said several factors likely coalesced last month to jolt a job market that had sputtered in August and September.
New daily COVID cases have fallen by half since mid-September to about 70,000 - still well above the low of 12,000 in early July. And nearly 80% of people over 12 have been fully vaccinated.
Recently 1.7 million fewer people said they weren't working because they feared contracting the virus or were caring for sick friends or relatives, according to the Census Bureau's most recent household pulse survey and Oxford Economics.
Meanwhile, in September, most schools reopened for in-person learning, allowing many parents to rejoin the workforce, says Oxford economist Lydia Boussour. That month, federal unemployment benefits expired for 11 million people, nudging some to resume their job searches, Boussour says.
Those developments will likely continue to play out in coming months, she says, easing worker shortages that have crimped hiring this year despite a near-record 10.4 million job openings in August.
Although they likely meant a larger pool of applicants to some employers last month, their overall impact was modest. The number of Americans working or looking for jobs grew by about 100,000 but the share of all adults participating in that labor force was unchanged at 61.6%.

とてつもなく長くなりましたが、まずまずよく取りまとめられている印象です。続いて、いつもの米国雇用統計のグラフは下の通りです。上のパネルでは非農業部門雇用者数の前月差増減の推移とそのうちの民間部門を、さらに、下は失業率をプロットしています。いずれも季節調整済みの系列であり、影をつけた部分は景気後退期です。NBERでは今年2020年2月を米国景気の山と認定しています。ともかく、2020年4月の雇用統計からやたらと大きな変動があって縦軸のスケールを変更したため、わけの判らないグラフになって、その前の動向が見えにくくなっています。少し見やすくしたんですが、それでもまだ判りにくさが残っています。

引用した記事にもあるように、Bloombergによる市場の事前コンセンサスでは+450千人とか、+500千人の雇用増が予想されていましたので、+531千人増はやや上振れた印象です。加えて、9月統計も+200千人足らずから+312千人と大きく上方修正されましたし、さらにさらにで、失業率は今年2021年年初には6%前後だったんですが、最近では5%を下回る水準までまで低下を示しています。ということで、やはり、10月統計については、緩やかながらも雇用の改善は続いており、人手不足であることは確か、というのが大方のエコノミストの見方ではないでしょうか。特に、新型コロナウィルス感染症(COVID-19)のワクチン接種が進んでいたところに、バイデン政権の大幅な財政拡大があって、雇用改善が進んでいたわけなんですが、国際商品市況における石油価格の上昇もあって、米国のインフレはかなり高進していますから、連邦準備制度理事会(FED)は見事に市場との対話に基づいてテイパリングへと舵を切りました。私のような高圧経済支持者からすれば、パンデミック前には失業率は3%台半ばだったわけですから、現状ではまだCOVID-19の影響を脱したとはいえまず、いま少し需要拡大を図るのも一案だと考えていますが、インフレ動向からすれば金融政策が引き締め方向に進むのは当然かもしれません。