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2022年9月14日 (水)

予想に反して大きく伸びた7月統計の機械受注をどう見るか?

本日、内閣府から7月の機械受注が公表されています。民間設備投資の先行指標であり、変動の激しい船舶と電力を除く民需で定義されるコア機械受注が、季節調整済みの系列で見て前月比+5.3%増の9660億円となっています。まず、日経新聞のサイトから記事を引用すると以下の通りです。

機械受注、7月5.3%増 2カ月連続プラス
内閣府が14日発表した7月の機械受注統計によると、設備投資の先行指標とされる民需(季節調整済み、船舶・電力を除く)は前月比5.3%増の9660億円だった。非製造業からの受注が伸び、2カ月連続のプラスとなった。
QUICKがまとめた市場予想の中心値(0.8%減)から大きく上振れした。
単月のぶれを除くため算出する5~7月の3カ月移動平均は前期比0.1%増となり、4カ月連続のプラスとなった。内閣府は基調判断を「持ち直しの動きがみられる」で据え置いた。
7月を業種別にみると、非製造業が15.1%増となり、2019年11月以来の増加幅になった。鉄道車両などの運輸業・郵便業が2.7倍となり、全体を大きく押し上げた。コンベヤーやエレベーターなどの運搬機械を含む不動産業からの受注も2.7倍となった。
製造業は5.4%減だった。半導体製造装置を含む電気機械が14.0%減少した。自動車・同付属品は9.9%減となった。どちらも前月は増加しており、7月は反動が出た。非鉄金属は2.6倍、繊維工業は68.3%増とそれぞれ大きな伸びになった。
内閣府は「製造業全体が上向いている姿に変化はない」とみている。中国・上海市のロックダウン(都市封鎖)の影響が緩和され、サプライチェーン(供給網)の混乱で控えられていた設備投資への意欲は高まっている。
7~9月の民需の受注見通しは前期比1.8%減と小幅なマイナスになっている。4~6月期実績が当初の見通しを上回って高かった反動があるもようだ。
内閣府と財務省が13日に発表した法人企業景気予測調査では、22年度の設備投資は16.2%の増加見込みとなった。内閣府は機械受注の先行きについて「年間でならすと堅調に推移するのではないか」と予測する。

包括的によく取りまとめられた記事だという気がします。機械受注のグラフは下の通りです。上のパネルは船舶と電力を除く民需で定義されるコア機械受注とその6か月後方移動平均を、下は需要者別の機械受注を、それぞれプロットしています。色分けは凡例の通りであり、影を付けた部分は景気後退期を示しています。

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引用した記事にもある通り、日経・QUICKによる市場の事前コンセンサスによれば、船舶と電力を除く民需で定義されるコア機械受注で見て、前月比マイナスの予想でしたし、予想レンジの上限でも+1.5%増でしたから、実績の+5.3%増は大きく上振れた印象です。統計作成官庁である内閣府では基調判断を「持ち直しの動きがみられる」で据え置いています。今年に入って1~3月期のコア機械受注は前期比で▲3.6%減の後、4~6月期には+8.1%増の2兆7,888億円とリバウンドして、7~9月期には▲1.8%減と見込まれていましたが、出だしの7月統計では+5.3%増となっています。ただし、7月統計では製造業が前月比▲5.4%減となった一方で、非製造業は+15.1%増と、業種別に大きな跛行性が見られます。引用した記事でも、「鉄道車両などの運輸業・郵便業が2.7倍となり、全体を大きく押し上げた。コンベヤーやエレベーターなどの運搬機械を含む不動産業からの受注も2.7倍となった。」と指摘しています。これらは、一時的ないわゆる「大型受注」ではなく、運輸からは鉄道車両、不動産からは運搬機械の受注が増えているように私は聞き及んでいます。

7月統計の機械受注は、予想外の堅調な内容でした。昨日取り上げた法人企業景気予測調査でも今年2022年度の設備投資計画は大幅増でしたし、先月8月に公表された政策投資銀行の「全国設備投資計画調査」(2022年6月)でも2022年度の大企業の設備投資計画は前年度比+26.8%増となっていて、コロナ前の2019年度の投資水準を回復する可能性が示唆されていました。ひょっとしたら、2022年度の設備投資は順調に伸びる可能性があるのかもしれません。

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